海陆证券光明乳业换帅背后：营业收入连续四年下滑，老牌乳企陷增长困局

　　来源：贝壳财经

　　7月2日，光明乳业（600597.SH）发布公告，董事长黄黎明因工作调动申请辞去公司第八届董事会董事及董事长等职务，原定任期至2028年6月22日。

　　这位在乳业深耕数十年的“老光明人”，在任期未满之际提前离场，这家老牌乳企的转型之路也因此再添变数。

　　光明乳业表示，根据相关规定，公司将尽快完成补选工作。

　　公开资料显示，黄黎明生于1970年4月，曾任上海市糖业烟酒（集团）有限公司党委书记、董事长、总裁，光明乳业副总经理，常温营销中心总经理，生产中心党委书记、总经理，光明牧业党总支书记、总经理等职。他的职业生涯与光明乳业紧密交织，堪称一位“老光明人”。

　　2021年11月，51岁的黄黎明接任光明乳业董事长一职。根据当时的报道可知，黄黎明成为新任董事长被业内寄予厚望——他既有光明内部多个核心岗位的经验，又具备集团层面的战略视野，更关键的是，他执掌过常温营销中心，这一背景在当时被外界解读为光明乳业或将发力高端常温奶，从而突破增长瓶颈的重要信号。

　　记者注意到，2022年至2025年，光明乳业启动定远牧场群项目，进一步提升奶源自给率，完善全国新鲜战略布局；加速推进全产业链数字化转型，赋能高质量发展；紧跟渠道变革步伐，探索多元经营路径；通过多元跨界融合，彰显“向上品牌力”；助力新莱特完成资本重组，并且助力新莱特开展北岛战略调整……

　　然而，黄黎明近五年的任期，最终未能交出一份令市场满意的答卷。

　　从财务数据看，光明乳业的业绩在其任期内经历了明显的“过山车”。2021年，公司实现营业收入约292.06亿元，归属于上市公司股东的净利润约5.92亿元，增收不增利。2022年，其营业收入下滑至282.15亿元，归属于上市公司股东的净利润降至3.61亿元。2023年，在土地收储收益等非经常性损益的助推下，光明乳业归属于上市公司股东的净利润一度回升至9.67亿元，但归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为5.23亿元，暴露了主营业务的疲软；同时，其营业收入同比下滑6.13%。

　　到了2024年，光明乳业的营业收入约为242.78亿元，同比下滑8.33%；归属于上市公司股东的净利润约7.22亿元，同比下降25.36%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约1.7亿元，同比下降67.48%。2025年，光明乳业陷入亏损。

　　也就是说，在黄黎明近五年的任期内，光明乳业的营业收入从2021年的292.06亿元下滑至2025年的238.95亿元，归属于上市公司股东的净利润由盈转亏。

　　与此同时，光明乳业的股价整体也呈现下滑趋势。

　　东方财富数据显示，2021年11月16日，也就是黄黎明成为光明乳业董事长那天，公司的股票收盘价为14.5元/股，总市值约177.55亿元；而到了2026年7月2日，光明乳业的股票收盘价为6.26元/股，总市值约86.29亿元。

　　2025年，光明乳业遭遇业绩“滑铁卢”：全年实现营业收入约238.95亿元，同比下滑1.58%；归属于上市公司股东的净利润约-1.49亿元，同比下降120.67%，这是公司自2008年以来时隔16年再度陷入年度亏损。

　　从季度数据看，2025年下半年颓势尤为明显：第三季度归属于上市公司股东的净利润亏损约1.3亿元，第四季度单季亏损高达2.36亿元，严重拖累了全年业绩。

　　光明乳业表示，2025年，公司海外子公司新西兰新莱特乳业有限公司（简称“新莱特”）生产基地出现生产问题，造成存货报废、生产成本费用增加等直接损失较大，对新莱特当期损益造成影响，导致新莱特2025年度经营亏损。公司持有新莱特65.25%的股份，新莱特经营亏损导致公司归属于母公司净利润为负值。新莱特上述问题已基本得到解决。

　　新莱特主要从事工业奶粉、婴儿奶粉、奶酪、液态奶生产和销售，产品于新西兰及世界各地销售。记者注意到，这并非新莱特首次拖累母公司——2023年至2025年，新莱特分别亏损2.96亿元、4.5亿元、4.07亿元，三年累计亏损11.53亿元。

　　光明乳业表示，2025年，新莱特聚焦核心业务发展，实施北岛业务战略调整工作，启动北岛资产出售项目，拟以1.7亿美元向雅培出售北岛Pokeno工厂及相关资产，交易预计于2026年4月完成交割。此次战略调整，将为新莱特带来充足现金流，用于偿还债务及降低利息成本，改善融资环境，提升资本结构稳健性，有效保障企业的稳健发展。

　　2026年4月10日，黄黎明在光明乳业2025年度业绩说明会上，对投资者介绍了出售北岛资产将对新莱特产生的影响。

　　黄黎明说：“新莱特通过出售北岛资产，可以有效化解当下所面临的经营困境，将资源与精力聚焦于核心主营业务，提升企业竞争力，保障企业的稳健发展。同时，北岛资产出售将为新莱特带来现金流，用于偿还债务。”

　　2026年第一季度，光明乳业营收净利同比双降，主要原因是新莱特亏损较大。

　　财报显示，光明乳业2026年全年经营计划为：争取实现营业总收入248.58亿元，归属于上市公司股东的净利润3.13亿元，归属于上市公司股东的净资产收益率大于3.44%。2025年全年固定资产投资总额约5.21亿元。公司将通过自有资金和外部融资等多种方式筹集资金，拓宽低成本融资渠道，加快资金周转速度，降低资金使用成本。